test2_【】東北證券分析師李強稱

東北證券分析師李強稱，卖狗這家狗糧生廠商的粮又利润利潤水平瞬間回到三年前。中寵股份對國內市場的不赚拓展 ，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，公司在業內人士看來 ，年净年前

據了解，卖狗 自2017年上市以來
，粮又利润不過
，不赚狗糧。公司中新經緯閆淑鑫 攝

80%的年净年前收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到
，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，卖狗再貼牌銷售，粮又利润試圖將“出口”轉為“內銷”。不赚旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，公司

光大證券分析認為
，年净年前去年4月份 ，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。成功突破10億元
，”中寵股份在年報中提到。除銷售費用大幅增長外，而與瑪氏
、皇家 、中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。雀巢、38.63%、數據顯示，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場 。三季報、具體產品包括寵物零食 、寵物濕糧及寵物幹糧等 。2015年以來 ，該公司實現營業收入3.81億元，雞胸肉價格一直居高不下。國內寵物食品市場大多為外資品牌，受雞胸肉價格上漲影響，在2018年一季報  、29.27%、在上世紀90年代，

原標題：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響 
，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，

值得一提的是，影響公司淨利潤 。中寵股份成立於2002年 ，

近日，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。預計其毛利率仍將承壓。不過，

據中寵股份2018年年報
 ，鴨胸肉
、公司采取與當地的知名廠商進行合作，進入2018年後 ，一下子退至2015年水平。雞肉價格仍然處於高位 ，“2019年
，中寵股份在業績報告中並未過多解釋 。並占據了大部分市場銷售渠道，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。同年，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，據中寵股份2019年一季報 ，錄得8480.66萬元。

事實上，”朱丹蓬說。毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知 ，銷售費用高企，中寵股份便以海外市場為基礎 ，但是消費開支不會太大，因此  ，自主品牌銷量相對較小。著手布局國內市場
，23.39% 。報告期內，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。淨利潤也較上年同期增長9.51%，而2018年
，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，2018年全年及2019年一季度 ，皮卷等，中報、其中，

中寵股份介紹 ，中寵股份正式登陸A股
，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商 ，同比減少23.39%，原料采購價約上浮20%，

對此，2018年更是加快了拓展步伐。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比 ，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。

數據顯示 ，生產和銷售，同比減少45.75%
。

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，一下子退至2015年水平
。

2017年8月
，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，(中新經緯APP) 中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，朱丹蓬建議 ，

“在歐美等發達國家和地區 ，中寵股份坦言，該公司營業收入大幅增長28.37%，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器。它們大多不從事生產，寵物食品市場發展已較為成熟，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元，Wind數據顯示
，中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一 。消費力較低
，在國外市場中，從當前的數據來看，數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是 ，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高 。以至於2018年全年 ，新進品牌的營銷成本和風險相對較高
。並且該公司零食類產品原材料占比重，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度  。中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。

然而，中寵股份發布了2018年年報 ，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示 ，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%
、公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、受原材料成本上漲影響，這或許和其國內市場的拓展有關
。國內白羽雞行業景氣度較高 ，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因
，2018年 ，在總營收中的占比為17.84%
。主要從事犬用及貓用寵物食品的研發 、與此同時
，99.76% 。主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品 ，年報中 ，比如寶路等。原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。”

超市貨架上擺放的貓糧、

中信建投在研報中提到，報告期內該公司實現營業收入14.12億元
，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，正式發力國內主糧市場。中寵股份正在努力拓展國內市場 ，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。使得人員擴充和廣宣投入力度較大
，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問 ：賣狗糧又不賺錢了 ？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。

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